2015年的股災(zāi)導(dǎo)致中國(guó)六十萬(wàn)的中產(chǎn)階級(jí)消亡，也正是這次劇烈的股市波動(dòng)，促使高凈值的富裕人群在投資市場(chǎng)上更趨于理性和成熟。

股市波動(dòng)增強(qiáng)了投資者的風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，利率下行拉動(dòng)了多元化資產(chǎn)配置需求，匯市改革讓中國(guó)投資者放眼全球，房地產(chǎn)市場(chǎng)分化和投資回報(bào)的不確定，激發(fā)了更多的高凈值人群向海外資產(chǎn)配置傾斜。

波士頓咨詢公司最新的研究報(bào)告《逆勢(shì)增長(zhǎng) 全球配置》真實(shí)反應(yīng)了中國(guó)私人財(cái)富的流向。

高凈值人群加速增長(zhǎng)

中國(guó)錢多，有錢人也很多，而且每年正在以加速度的態(tài)勢(shì)高速增長(zhǎng)。

研究報(bào)告顯示，預(yù)計(jì)到2020年，可投資資產(chǎn)大于600萬(wàn)人民幣的家庭將達(dá)到346萬(wàn)戶，2015年這一數(shù)據(jù)尚是201萬(wàn)戶，年均平均增速13%，遠(yuǎn)高于全球5.9%的平均增速。而中國(guó)這346萬(wàn)的高凈值人士可投資金融資產(chǎn)將占據(jù)中國(guó)整體個(gè)人財(cái)富的半壁江山。

中國(guó)高凈值家庭數(shù)量可投資資產(chǎn)總額 ↓↓↓

這說明中國(guó)的個(gè)人財(cái)富未來(lái)會(huì)集中流向于高凈值人群，因此造成的貧富差距也會(huì)越來(lái)越大。

亞太地區(qū)成為全球個(gè)人財(cái)富增長(zhǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力，中國(guó)的增長(zhǎng)速度又是亞太地區(qū)的領(lǐng)頭羊。

而中國(guó)上百萬(wàn)的高凈值人群又是如何配置個(gè)人財(cái)產(chǎn)的呢？

波士頓咨詢公司從興業(yè)銀行抽調(diào)的可投資產(chǎn)大于600萬(wàn)和大于3000萬(wàn)的高凈值客戶，對(duì)比他們的投資產(chǎn)品，經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，銀行理財(cái)、公募基金和股票是高凈值人群最青睞的投資產(chǎn)品。

他們的風(fēng)險(xiǎn)承受力也有明顯差別，資產(chǎn)規(guī)模越大的客群風(fēng)險(xiǎn)容忍度越高。

資產(chǎn)規(guī)模大于3000萬(wàn)的客群在PE/VC、股票、黃金、海外資產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品上的投資比例明顯比資產(chǎn)規(guī)模600萬(wàn)以上的客群要高，而后者在儲(chǔ)蓄/現(xiàn)金管理、固收等穩(wěn)健型產(chǎn)品投資比例更高一點(diǎn)。

降低國(guó)內(nèi)房產(chǎn)投資比例

2015年高凈值客群增持房產(chǎn)的比例極低，根據(jù)波士頓咨詢公司往年的調(diào)查統(tǒng)計(jì)，這些高凈值客群近幾年對(duì)房產(chǎn)投資的比例逐漸降低。

過去20年中，購(gòu)買房產(chǎn)的投資者確實(shí)享受到了財(cái)富的快速增加，房地產(chǎn)投資造就了一批富裕人群。波士頓咨詢公司的研究結(jié)果顯示近一成高凈值人群主要財(cái)富來(lái)源就是房地產(chǎn)投資。

高凈值客戶對(duì)房地產(chǎn)的走勢(shì)預(yù)判 ↓↓↓

（備注：2016年私人銀行和波士頓咨詢公司開展的高凈值客戶調(diào)查，家庭可投資產(chǎn)大于600萬(wàn)的樣本總量是1074名。600萬(wàn)-1000萬(wàn)，1000萬(wàn)-3000萬(wàn)，3000萬(wàn)-1億，1億以上均指家庭可投資產(chǎn)。）

但是現(xiàn)在這一部分人群普遍認(rèn)為國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)投資已經(jīng)告別了高增長(zhǎng)的黃金年代。2004年，中國(guó)家庭資產(chǎn)配置中房產(chǎn)比例為62%，2012年下降至55%。此外，本次調(diào)研中超過70%的受訪者認(rèn)為2016年中國(guó)部分城市房?jī)r(jià)經(jīng)過猛漲之后會(huì)迎來(lái)下跌。

高凈值客群在降低房產(chǎn)投資比例的同時(shí)，卻在逐步上調(diào)海外資產(chǎn)配置。

由于人民幣貶值預(yù)期強(qiáng)烈，國(guó)內(nèi)資產(chǎn)收益率下降，境外投資價(jià)值逐漸凸顯。同時(shí)，中國(guó)高凈值人群海外工作與留學(xué)占比升高，國(guó)際視野度變得更加開闊，對(duì)國(guó)際化投資的接受度和渴望度也大大提高。

最終的調(diào)研結(jié)果也印證了高凈值客戶境外資產(chǎn)配置需求強(qiáng)勁的事實(shí)。已經(jīng)有27%的高凈值客戶擁有境外投資，其中48%的高凈值客戶在2015年增加了境外配置。而在目前尚未進(jìn)行境外投資的高凈值人士中，56%的人表示未來(lái)三年內(nèi)將考慮進(jìn)行境外投資。

與其他國(guó)家相比，中國(guó)的境外投資占總體可投資產(chǎn)的比例還比較低，而這也恰恰說明未來(lái)中國(guó)海外投資仍有很大的提升空間。

圖中所示的11個(gè)國(guó)家，個(gè)人金融資產(chǎn)境外投資占比最高的是瑞士和英國(guó)，分別是42.4%和39.8%，最低的是中國(guó)，境外投資占可投資產(chǎn)的4.8%，預(yù)計(jì)到2020年，這一數(shù)值會(huì)升高到9.4%，增量會(huì)達(dá)到13億元人民幣。

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，中國(guó)高凈值客群境外資產(chǎn)投資猛增，有近一半的人是出于保值的目的，防止人民幣貶值造成財(cái)富縮水。

海外房產(chǎn)成為投資主流

調(diào)研結(jié)果顯示，大部分中國(guó)人的境外投資起步于房地產(chǎn)。在目前有境外資產(chǎn)投資的高凈值客群中，36%的人擁有海外房地產(chǎn)投資，遙遙領(lǐng)先于其他資產(chǎn)類別。

參與調(diào)研的1074名高凈值客戶中有245人明確表示，未來(lái)一年內(nèi)，會(huì)增持國(guó)外資產(chǎn)配置，房地產(chǎn)投資幾乎是所有人的首選。因?yàn)閷?duì)國(guó)外經(jīng)濟(jì)、政治環(huán)境相對(duì)陌生，進(jìn)行海外投資的高凈值人群普遍比國(guó)內(nèi)更為保守，固定收益類成為僅次于房地產(chǎn)的第二大投資產(chǎn)品。

未來(lái)1年內(nèi)，預(yù)計(jì)會(huì)增持的“國(guó)外資產(chǎn)海外配置”的產(chǎn)品 ↓↓↓

隨著通過境外投資實(shí)現(xiàn)財(cái)富保值、增值的意識(shí)開啟，跨境投資渠道及產(chǎn)品日漸豐富，高凈值客戶從單一的房產(chǎn)投資轉(zhuǎn)向?yàn)楦佣嘣慕M合。

除了房地產(chǎn)之外，固定收益產(chǎn)品、海外股票、海外實(shí)業(yè)、保險(xiǎn)等也受到高凈值客群的廣泛青睞。

從調(diào)查結(jié)果中發(fā)現(xiàn)，中國(guó)高凈值人群更傾向于把海外資產(chǎn)集中在美國(guó)、香港、加拿大，這三個(gè)國(guó)家和地區(qū)的投資額占海外投資總額的一半。

這一部分高凈值客群，有71%的客戶實(shí)現(xiàn)盈利，虧損客戶占比20%，盈利10%以內(nèi)的客戶占比最高。絕大部分高凈值客戶對(duì)投資回報(bào)率比較滿意。

過去人民幣一直處于升值周期，中國(guó)的資產(chǎn)收益率一直高于大多數(shù)其他國(guó)家，因此只有少數(shù)高凈值人士出于避險(xiǎn)、移民、子女留學(xué)等目的配置了部分海外資產(chǎn)，大部分高凈值人群對(duì)境外投資熱情有限。

近兩年隨著人民幣貶值預(yù)期不斷加強(qiáng)，選擇海外資產(chǎn)配置的人越來(lái)越多，尤其是高凈值人群。加上資本賬戶的逐步開放，國(guó)內(nèi)外資產(chǎn)收益率差距的收窄甚至倒掛，在全球范圍內(nèi)尋找優(yōu)質(zhì)投資機(jī)會(huì)的高凈值個(gè)人會(huì)越來(lái)越多。

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